Waarom het Blokland Smart Multi-Asset Fund niet belegt in grondstoffen.
Simpel, ze zijn niet intrinsiek schaars!
Ik krijg vaak de vraag: "Waarom beleggen jullie niet in grondstoffen?"
Het korte antwoord is: “Grondstoffen zijn als groep niet intrinsiek schaars.”
Filosofie
De filosofie van het fonds is om in het ‘tegenovergestelde’ te beleggen van activa die massaal worden uitgegeven en oververtegenwoordigd zijn in het beleggingsuniversum. Daarom blijft het weg van schulden en obligaties (die lagere rendementen, hogere volatiliteit en minder diversificatievoordelen zullen zien) en belegt het uitsluitend in activa die moeilijk te creëren, delven of uit te geven zijn, zoals kwaliteitsaandelen, fysiek goud en Bitcoin. Grondstoffen passen niet binnen die definitie.
Allegaartje
Neem de Bloomberg Commodity Index. Deze ziet er als volgt uit:
Energie ~ 30%
Granen ~ 23%
Edelmetalen ~ 19%
Industriële metalen ~ 15%
Soft commodities ~ 7%
Vee ~ 5%
Wanneer beleggers beleggen in grondstoffen, doen ze dit bijna altijd aan de hand van de Bloomberg Commodity Index of een andere index, die alle zes 'groepen' grondstoffen omvat. Je hoeft geen ‘rocket scientist’ te zijn om te begrijpen dat granen, soft commodities en vee niet schaars zijn. Samen vertegenwoordigen deze drie groepen meer dan een derde van de index. Dit laat nog buiten beschouwing dat de kenmerken van grondstoffen binnen de verschillende groepen ook zeer verschillend zijn. Koffie, katoen en suiker hebben weinig met elkaar te maken, maar vallen allemaal onder soft commodities.
Maar dat is niet alles. Hoewel onevenwichtigheden tussen vraag en aanbod lange tijd kunnen aanhouden, zijn industriële metalen zoals koper ook niet intrinsiek schaars. De verplichte 'Groene Revolutie', hoe onrealistisch de doelstellingen op dit moment ook mogen zijn, zal waarschijnlijk leiden tot een langdurige vraag-aanbodkloof, wat de kans op hogere prijzen vergroot. Maar bij een bepaalde prijs zal het aanbod de vraag beginnen in te halen. En hoewel het moeilijker is geworden om meer olie uit de grond te halen en de ontdekkingen van nieuwe grote olievelden zijn afgenomen, hebben beleidsmakers besloten dat de vraag naar olie uiteindelijk zelfs nul moet worden. Olie is dus eveneens niet intrinsiek schaars.
Goud als een schaarse beleggingscategorie
Echt schaarse grondstoffen zijn te vinden in edelmetalen, die minder dan een vijfde van de Bloomberg Commodity Index uitmaken. Wanneer je de ‘marktwaarde’ meeneemt in de beslissing om wel of niet te beleggen, een aspect dat door veel beleggers over het hoofd wordt gezien, is goud, met een gewicht van meer dan 15% in de index, de enige schaarse grondstof die telt. Echter, omdat goud niet wordt verbruikt, gelden de traditionele vraag- en aanboddynamieken niet. Daarnaast heeft goud andere, specifieke kenmerken die het apart zet van traditionele grondstoffen. Goud was lange tijd geld en kan nog steeds als zodanig worden gebruikt in veel plaatsen over de hele wereld. Bovendien wordt het door de meeste beleggers en mensen in het algemeen erkend als ‘een store of value’. Dit is precies waarom goud moet worden beschouwd als een afzonderlijke activaklasse en niet als een traditionele grondstof.
Tot slot: er kunnen (tijdelijk) goede redenen zijn om in grondstoffen te beleggen, niet in de laatste plaats omdat ze hebben bewezen over inflatiebeschermende eigenschappen te beschikken. Echter, ze kwalificeren niet als intrinsiek schaarse activa. In een wereld overspoeld met schulden belegt het Blokland Smart Multi-Asset Fund alleen in echt schaarse activa.
Deelnemen in het Blokland Smart Multi-Asset Fund?
Neem dan contact met mij op via jeroen@bloklandfund.com of bezoek de website.
Liever eerst een gesprek? Gebruik deze link voor het boeken van een 1-op-1 meeting en kies het tijdslot dat u schikt. U kunt kiezen voor een Zoom-meeting of een telefoongesprek. Houd u er rekening mee dat het minimale instapbedrag EUR 250k is, wat in overleg kan worden verlaagd tot minimaal EUR 100k.
Beleggen doen we samen!
Met vriendelijke groet,
Jeroen
